Eamets: сюрприз, Европейский центральный банк не повысил процентные ставки вопреки ожиданиям рынков

Европейский центральный банк (ЕЦБ) решил сегодня оставить базовую ставку по депозитам на прежнем уровне 2,00%. Это было большим сюрпризом, так как рынки скорее ожидали решения увеличить процентные ставки по крайней мере на 0,25 процентного пункта, поскольку Euribor уже более месяца колеблется в диапазоне 2,4%-2,5%. Инфляционные ожидания Европейского центрального банка выросли, и общие перспективы роста цен в Европе сегодня скорее негативные, прогнозируется ускорение инфляции. По наиболее пессимистичным сценариям ЕЦБ инфляция в еврозоне может достичь в этом году 4%, что в два раза выше целевого уровня инфляции.

Согласно теории денежно-кредитной политики, центральный банк должен реагировать на растущую инфляцию сокращением денежной массы, что по сути означает повышение процентных ставок. Таким образом, вопрос сегодня стоит не в том, будут ли все же повышены процентные ставки на каком-то следующем заседании, а скорее в том, сколько раз они будут повышены. Рыночные ожидания сегодня таковы, что шести месячный euribor осенью составит 2,8%, что означает, что предстоит еще два-три повышения процентных ставок. Также не исключено большее количество повышений, если реализуются самые негативные сценарии.

Справочная информация

Почему мы видим ускорение роста цен в этом году и почему это не краткосрочный шок? Кризис на Ближнем Востоке не показывает признаков затухания, и чем дольше беспорядки вокруг Ормузского пролива продолжаются, тем больше становится дефицит нефти и газа, или, говоря языком экономики, тем выше поднимается цена на нефть и газ. Оба являются важными производственными ресурсами как для производства топлива и электроэнергии, так и для производства удобрений. Не говоря уже о всевозможных нефтепродуктах. Различные продукты - например, пленочные упаковки (полиэтилен), всевозможные контейнеры (полиэтилентерефталат), пенопласт (полистирол), флисы (полиэстер) - это первое, что приходит на ум, когда мы думаем о том, что можно сделать из нефти. Катар производит 35% мирового гелия, который является очень важным компонентом в производстве микросхем. Вероятно, эту строку можно продолжать еще долго.

Производители нефти также не заинтересованы в быстром сокращении дефицита, поскольку сегодня их прибыль в два раза выше, чем в докризисный период. Восстановление инфраструктуры газодобычи Катара займет несколько лет. Таким образом, воздействие долгосрочное, и проблемы не решатся в тот момент, когда танкеры наконец смогут начать движение.